2013-01-10
2012-10-08
Analysis of movements in the AUD/USD exchange rate: comparison of four major models
Analysis of movements in the AUD/USD exchange rate:comparison of four major models
Hsing Yu，Applied Economics Letters, March-April 2010, v. 17, iss. 4-6, pp. 575-80 (原文連結)
探討澳洲與美國間的匯率變動的影響，於4個主要模型purchasing power parity、uncovered interest parity、monetary、Mundell–Fleming中，使用R-square去判斷其顯著性。
基本理論
- purchasing power parity model
- uncovered interest parity model
- monetary model
- Mundell–Fleming model
R-square判定4種模型的顯著性
需要的統計數據
取用的資料期間為1974年第二季至2006第三季
需要資料為CPI，PPI，澳幣兌美元匯率，實質匯率，GDP，政府支出，稅收，通貨膨脹率，貨幣供給量，
於匯率和通貨膨脹可以使用落後期當作預期值
使用Newey-west method 修正未知型態的自我相關和異方差
主要實證結果
由R-square的判定可以得知最明顯的為uncovered interest parity model
預期匯率為在測量匯率時很重要的因子需要用更多高深的方法來建構
困難處或遭遇問題
選取資料時一些實質資料必須使用某些模型計算須找出計算模型
且預期的資料必須使用落後的方式 因此需落後的期數必須考慮進去
Newey-west method 只明白其修正的用意 仍不明白使用方式
取用的資料期間為1974年第二季至2006第三季
需要資料為CPI，PPI，澳幣兌美元匯率，實質匯率，GDP，政府支出，稅收，通貨膨脹率，貨幣供給量，
於匯率和通貨膨脹可以使用落後期當作預期值
使用Newey-west method 修正未知型態的自我相關和異方差
主要實證結果
由R-square的判定可以得知最明顯的為uncovered interest parity model
預期匯率為在測量匯率時很重要的因子需要用更多高深的方法來建構
困難處或遭遇問題
選取資料時一些實質資料必須使用某些模型計算須找出計算模型
且預期的資料必須使用落後的方式 因此需落後的期數必須考慮進去
Newey-west method 只明白其修正的用意 仍不明白使用方式
計算方式
運用計量軟體運算
運用計量軟體運算
2012-09-25
YING 的國際金融學習記事
2013-1-07
2012-12-29
2012-12-24
2012-12-17
2012-12-10
2012-12-03
2012-11-26
- 期末報告續
- 報告評論
2012-12-29
- 12-31日補課
- 期末報告開始
- 評論報告
2012-12-24
- 平安夜學校放假
2012-12-17
- 共整合與誤差修正模型
- Engle-Granger cointegration test
- Johansen cointegration test
- Vector error correction model
- Gretl vs. Eviews 軟體操作 Johansen cointegration test
- 週六補課提醒：當天繳交期末報告影片，由抽籤決定報告順序
2012-12-10
- 時間序列 CH9 共整合與誤差修正模型
- 整合變數的定義和整合變數加總性質
- 共整合定義和其經濟意義與長期均衡
- 誤差修正模型
2012-12-03
- 時間序列 CH8 非定態時間序列模型
- ADF的殘差檢定，lag期選擇
- philips-perron 單跟檢定
2012-11-26
- 時間序列 CH8 非定態時間序列模型
- 時間趨勢與隨機趨勢的差別
- Random walk 模型:4個模式
- 單根介紹和檢定
2012-11-19
- 期中考週停課
- 第二次期中報告缺點大幅改善
- 繳交data summary
- 錄影畫面過黑 需要打光效果
- 聲音過小或環境太吵雜
- 說話速度過快含糊
- 不能遮住投影的字幕
- 時間序列的應用與發展簡介
- 建立AR模型=>當│a1│<1時會收斂至a0/1-a1
- 建立ARMA模型加入white noise
- 解釋定態與非定態
- 於自我回歸中 判斷 ACF和PACF
- 課本第三章uncover interest rate parity
- cover interest rate、forward exchange
- risk premium、risk averter (lover) (neutral)，efficient market
- real rate and fisher equation
- 課本第二章Purchasing Power Parity
- 購買力平價無法成立原因
- Balassa-Samuelson、trade cost adjustment、iceberg model、pass-through
- 結論
2012-10-08
- 課本第二章Purchasing Power Parity
- 單一價格法則 、利率決定、基本假設
- 練習回歸模型、假設檢定
- IMF第二季預測報告介紹
- copeland課本第一章介紹國際金融的背景與常用模型
- gretl 軟體 介紹與操作
- 時事新聞導讀
2012-09-17
- 實施期初金融測驗
- 宣布國際金融課程學期計畫
2011-10-20
國際金融學習記事-張雅棠
100/09/15
1.期初測驗
2.課程大綱說明、期中報告說明
3.提供參考資料，如資料庫(EBSCO、JSTOR、Elsevier)；參考書籍(國金基本理論)
100/09/22
Gretl說明
100/09/29
重點：連結理論
1. 符號：S貨幣兌換之比率
2.單位：等於S(本/外)
e=(1/s)(外國/本國)
3.變動：S上升 - 較好的說法 - 台幣貶(外幣升)
- 較不好的 - 匯率上升
*注意*：正確之敘述(不混淆)
4.外匯市場
5.外匯之衍生性金融商品
期貨、Options、forward exchange rate、spot rate、swap
fait money 信用貨幣
即期及遠期
6.物流=trade ex：rate
金流=資金國際間之移轉 (infiow/outflow)
資訊流 Return-orienteal information flow
7.社會科學(Social Science)
economic
policy-影響很大
social(集體行為)
心理→個人→brain science
100/10/06
1.購買力平價理論
2.科學上的事實-單一價格法則
3.實證研究
4.定態非定態變數
5.理論及實證模型
100/10/13
1.LOP in the open economy
2.在時間序列的實證中，沒有樣本大小之概念，
因為時間愈長愈容易造成經濟體的結構轉變，因為經濟的背景不太相同
3.變數轉換
1.期初測驗
2.課程大綱說明、期中報告說明
3.提供參考資料，如資料庫(EBSCO、JSTOR、Elsevier)；參考書籍(國金基本理論)
100/09/22
Gretl說明
100/09/29
重點：連結理論
1. 符號：S貨幣兌換之比率
2.單位：等於S(本/外)
e=(1/s)(外國/本國)
3.變動：S上升 - 較好的說法 - 台幣貶(外幣升)
- 較不好的 - 匯率上升
*注意*：正確之敘述(不混淆)
4.外匯市場
5.外匯之衍生性金融商品
期貨、Options、forward exchange rate、spot rate、swap
fait money 信用貨幣
即期及遠期
6.物流=trade ex：rate
金流=資金國際間之移轉 (infiow/outflow)
資訊流 Return-orienteal information flow
7.社會科學(Social Science)
economic
policy-影響很大
social(集體行為)
心理→個人→brain science
100/10/06
1.購買力平價理論
2.科學上的事實-單一價格法則
3.實證研究
4.定態非定態變數
5.理論及實證模型
100/10/13
1.LOP in the open economy
2.在時間序列的實證中，沒有樣本大小之概念，
因為時間愈長愈容易造成經濟體的結構轉變，因為經濟的背景不太相同
3.變數轉換
2011-10-12
Cointegration tests of purchasing power parity among four industrial countries: results for fixed and flexible rates.
文獻來源 source:
Robert Mcnown and Myles S. Wallace, "Cointegration tests of purchasing power parity among four industrial countries: results for fixed and flexible rates." , Applied Economics ,1990, 22, p1729-1737.(原文連至)
Robert Mcnown and Myles S. Wallace, "Cointegration tests of purchasing power parity among four industrial countries: results for fixed and flexible rates." , Applied Economics ,1990, 22, p1729-1737.(原文連至)
2010-10-18
The exchange rate and long-run price movement in the US and Japan
文獻來源 source:
- Xu, Zhenhui.(1999),"The exchange rate and long-run price movement in the US and Japan," Applied Economics Letters, Vol. 6 Issue 4, p227-230, 4p, 3 Charts [原文連至 DOI]
重點摘要:(by 郁涵(2010.10.18))
基本理論: 根據長期購買力平價說(PPP)
研究方法與邏輯:
- ADF檢定:檢定變數是否為定態
- Engle-Granger兩步驟共整合檢定:檢定殘差是否為定態
- Johansen共整合檢定:匯率與CPI、匯率與WPI是否存在共整合向量
需要的統計數據:
台灣、日本、美國的CPI與WPI，及台灣與日本的名目匯率、台灣與美國的名目匯率
主要實證結果:
根據Engle-Granger兩步驟共整合及Johansen共整合檢定，是支持台灣與日本及台灣與美國間是存在長期購買力平價說。
困難處或遭遇問題:
- 選擇模仿paper，雖有課本提及之檢定，但不代表可以順利進行實證。
- 由於第一次接觸計量領域，對於軟體的操作及理論很陌生，須重覆研讀2-4次，但仍不一定能了解其內容。
- 英文解釋與邏輯能力需再加強
有用的參考文獻:
- 時間序列分析-經濟與財務上之應用(二版) 楊奕農 著
- Copeland (2008), Laurence S. Exchange Rates and International Finance.
2010-09-28
Anaya國際金融記事
12/6
- ADF檢定及手動檢定落後期
- 共整合的定義
- Ganger表現定理
11/29第八章非定態序列模型
- Random Walk模型
- 單根的定義
11/22第二章Box-Jenkins的ARMA模型
- 白噪音
- 不外乎檢定平均數、變異數及自我共變異數
11/15期中考週
11/8期中口頭報告第三週
- 需知道期末研究的方向
11/1期中口頭報告第二週
- 若原先期刊有錯，須更正。
10/25期中口頭報告第一週
- PPT檢定方法不要用箭頭表示，會讓人誤會順續
10/18
- Balassa-Samuelson 的探討
- 動態與靜態情況下的LOP探討
10/11- 觀念矯正:樣本數越多不代表越好
- Chow檢定
10/49/28- PPP購買力平價說與LOP單一價格法則
- 迴歸式的假設與轉換
- 匯率的定義與報價方法
- 升貶值英文不同的用法
- 市場參與者介紹
- 匯率制度的歷史
- 國際收支帳
- DIY MODEL
9/201. 課程大綱2. gretl使用
本週應做事項
- 重新選定paper，替換原先暫定的paper，由於資料不足。
2009-09-25
sheep的國際金融學習記事
1/4
本學期最後一上課，老師以簡單的例子告訴我們計量模型的估計價值，讓我理解不能忽略統計工具對我們在研究上的重要性。整個學期下來，讓我受益最大的是學習獨立判斷，以我所學過的知識做思考，不懂的東西就要去想去思考，不能只是等別人說出答案，一般考試限於時間，因此無法做充分的思考，老師以報告的方式，讓每個人都有學到自己的東西，並且報告是以個人為主，因此學習到的範圍除了自己報告的東西外還有，在別人上台報告時的觀念和自己不同的地方。因此，我想不論是在哪方面學習真的很重要。
12/28
格式要與原文一樣，注意圖形與報表的製作。
12/21
ppt上要說明甚麼是赫斯特指數。小數點取四位就好。
12/14
期末報告要做與原文獻的比較。
12/7
基本矩陣的運算要複習，矩陣可以運用到檢定。共整合是非定態變數的時間序列分析。
11/30
在做檢定時，並不是樣本越多就一定越好，例如須注意是否有結構轉變。做實證結論不需要將熟知的基本道理特別做描繪。KPSS單根檢定的虛無假設與其他單根檢定不同，到道理仍差不多。
11/23
我們應該試圖去尋找任何問題的答案，以及給答案所謂的合理化，根據我們所學的以及書籍資料等，訓練我們獨立判斷的能力。預習時間序分析的各種方法及應用。
11/9
針對我的期中報告，老師提出兩個問題，於期末報告提出解答，第一為何謂倫敦市場?第二為在Hurst exponent中，n的取值改變會有何影響。所以除了仿照的paper外，仍需更深入了解paper中分析方法的意涵。
另外在遇到困難時，都應先自己試著去克服，若真不能應付也應該提出自己的想法再與老師討論。
11/2
在做期中報告時，應了解作者做此研究的涵義和貢獻，所仿照的paper，要用心研讀，試著自己去找出問題的解決方法，以及對期末報告也要有初步的規劃。
10/26
上台報告前一定要多練習，才可以熟練不緊張。
報告時間的掌握也要控制得好，這樣才能訓練，如何在時間限制內使用最好的表達方式，把資訊傳給聽者。
對於文獻的格式，要很小心，像是標點符號以及姓名的位置都很重要。
10/24
10/19
介紹時間序列分析法的基本重點，例如AR模型，並舉例經濟學最常用的例子：蛛網模型。ACF與PACF的介紹及判別。說明白噪音與穩定的基本條件。下星期練習唸課文的範圍須錄影上傳。
10/12 在準備念課文前一定要查清楚自己不熟的單字。老師說明回歸在時間序列法上的應用，以及簡介較為特殊的模型像是AR(I)MA，和衍生古典OLS+ARMA。還有單價法則應用到國際市場上，也就是加入匯率時的呈現。
10/5 這星期老師告訴我們理論模型與實證模型的差別，及其功能。還有單價法則的理論與實證模型的應用及關係，舉一些實證的方法，幫助我們閱讀paper。
9/28 老師教導我們如何閱讀paper，特別是發音時要注意重音的地方。我想這也可以增進我們的英文聽力。以及匯率的基本概念。
9/21這星期老師教導我們如何有效率的閱讀英文文章，並且尋找自己想要仿照的paper。
本學期最後一上課，老師以簡單的例子告訴我們計量模型的估計價值，讓我理解不能忽略統計工具對我們在研究上的重要性。整個學期下來，讓我受益最大的是學習獨立判斷，以我所學過的知識做思考，不懂的東西就要去想去思考，不能只是等別人說出答案，一般考試限於時間，因此無法做充分的思考，老師以報告的方式，讓每個人都有學到自己的東西，並且報告是以個人為主，因此學習到的範圍除了自己報告的東西外還有，在別人上台報告時的觀念和自己不同的地方。因此，我想不論是在哪方面學習真的很重要。
12/28
格式要與原文一樣，注意圖形與報表的製作。
12/21
ppt上要說明甚麼是赫斯特指數。小數點取四位就好。
12/14
期末報告要做與原文獻的比較。
12/7
基本矩陣的運算要複習，矩陣可以運用到檢定。共整合是非定態變數的時間序列分析。
11/30
在做檢定時，並不是樣本越多就一定越好，例如須注意是否有結構轉變。做實證結論不需要將熟知的基本道理特別做描繪。KPSS單根檢定的虛無假設與其他單根檢定不同，到道理仍差不多。
11/23
我們應該試圖去尋找任何問題的答案，以及給答案所謂的合理化，根據我們所學的以及書籍資料等，訓練我們獨立判斷的能力。預習時間序分析的各種方法及應用。
11/9
針對我的期中報告，老師提出兩個問題，於期末報告提出解答，第一為何謂倫敦市場?第二為在Hurst exponent中，n的取值改變會有何影響。所以除了仿照的paper外，仍需更深入了解paper中分析方法的意涵。
另外在遇到困難時，都應先自己試著去克服，若真不能應付也應該提出自己的想法再與老師討論。
11/2
在做期中報告時，應了解作者做此研究的涵義和貢獻，所仿照的paper，要用心研讀，試著自己去找出問題的解決方法，以及對期末報告也要有初步的規劃。
10/26
上台報告前一定要多練習，才可以熟練不緊張。
報告時間的掌握也要控制得好，這樣才能訓練，如何在時間限制內使用最好的表達方式，把資訊傳給聽者。
對於文獻的格式，要很小心，像是標點符號以及姓名的位置都很重要。
10/24
10/19
介紹時間序列分析法的基本重點，例如AR模型，並舉例經濟學最常用的例子：蛛網模型。ACF與PACF的介紹及判別。說明白噪音與穩定的基本條件。下星期練習唸課文的範圍須錄影上傳。
10/12 在準備念課文前一定要查清楚自己不熟的單字。老師說明回歸在時間序列法上的應用，以及簡介較為特殊的模型像是AR(I)MA，和衍生古典OLS+ARMA。還有單價法則應用到國際市場上，也就是加入匯率時的呈現。
10/5 這星期老師告訴我們理論模型與實證模型的差別，及其功能。還有單價法則的理論與實證模型的應用及關係，舉一些實證的方法，幫助我們閱讀paper。
9/28 老師教導我們如何閱讀paper，特別是發音時要注意重音的地方。我想這也可以增進我們的英文聽力。以及匯率的基本概念。
9/21這星期老師教導我們如何有效率的閱讀英文文章，並且尋找自己想要仿照的paper。
Covered interest parity arbitrage and temporal long-termdependence between the US dollar and the Yen
文獻來源
Jonathan A. Batten, Peter G. Szilagyi.(2007)"Covered interest parity arbitrage and temporal long-termdependence between the US dollar and the Yen," Journal of Economics, Econometrics and Finance. p409-p421.
原文連結至DOI
重點摘要 2009/10/25
一、基本理論
本篇文章主要應用拋補性利率評價說，說明套利之間的關係。
二、研究方法
1.將利率與即期匯率資料代入CIP理論，求出預期的遠期匯率，再計算預期的遠期匯率與實際市場報價的遠期匯率之差距。
2.使用變異數分析，用F值檢定不同情況之下每年的母體平均數是否相等，驗證每年之母體平均數是否獨立。
3.使用Hurst exponent去觀察遠期匯率在預期上與實際上差距的走勢與敏感度，說明套利的機會走勢。
三、需要的數據
市場上1月、3月、6月及一年期利率和遠期市場匯率，即期市場匯率。
四、主要實證結果
文章證實，每年平均的h值小於0.5，顯示其預期與實際遠期匯率之差在時間序列上的變動，為正負交替影響。並且在2000年後套利機會明顯趨於零。作者將此套利機會減少的現象歸因於，電子交易平台的盛行，使匯率市場可以馬上反應價格系統的變動，改進了外匯市場的操作效率。
五、困難處或遭遇之問題
1.由於local Hurst exponent在中文書籍上較沒有提到，所以需花時間找資料。
2.本篇文章利用不同到期日的利率去計算，預估與實際遠期匯率之差，在計算上較為複雜。
六、參考資料
(1)hurst exponent的介紹
http://www.bearcave.com/misl/misl_tech/wavelets/hurst/
Jonathan A. Batten, Peter G. Szilagyi.(2007)"Covered interest parity arbitrage and temporal long-termdependence between the US dollar and the Yen," Journal of Economics, Econometrics and Finance. p409-p421.
原文連結至DOI
重點摘要 2009/10/25
一、基本理論
本篇文章主要應用拋補性利率評價說，說明套利之間的關係。
二、研究方法
1.將利率與即期匯率資料代入CIP理論，求出預期的遠期匯率，再計算預期的遠期匯率與實際市場報價的遠期匯率之差距。
2.使用變異數分析，用F值檢定不同情況之下每年的母體平均數是否相等，驗證每年之母體平均數是否獨立。
3.使用Hurst exponent去觀察遠期匯率在預期上與實際上差距的走勢與敏感度，說明套利的機會走勢。
三、需要的數據
市場上1月、3月、6月及一年期利率和遠期市場匯率，即期市場匯率。
四、主要實證結果
文章證實，每年平均的h值小於0.5，顯示其預期與實際遠期匯率之差在時間序列上的變動，為正負交替影響。並且在2000年後套利機會明顯趨於零。作者將此套利機會減少的現象歸因於，電子交易平台的盛行，使匯率市場可以馬上反應價格系統的變動，改進了外匯市場的操作效率。
五、困難處或遭遇之問題
1.由於local Hurst exponent在中文書籍上較沒有提到，所以需花時間找資料。
2.本篇文章利用不同到期日的利率去計算，預估與實際遠期匯率之差，在計算上較為複雜。
六、參考資料
(1)hurst exponent的介紹
http://www.bearcave.com/misl/misl_tech/wavelets/hurst/
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