New evidence on purchasing power parity from 17 OECD countries

原文連結至
文獻:
1Griffith Business School, Department of Accounting, Finance and Economics, Gold Coast Campus, Griffith University, PMB 50 Gold Coast MC, Queensland 9726, Australia

Newevidence on purchasing power parityfrom 17 OECD countries

基本理論:

purchasing powerparity(PPP)理論

研究方法(估計、檢定、指標) 與邏輯:

1. Augmented Dickey-Fuller(ADF)

2. Structural break unit roottest(結構轉變單根檢定)

需要的統計數據:

17個國家的實質匯率建立在美元與德國馬克的基礎上

實證結果:

實質匯率建立在美元或德國馬克下，所產生的結果也不同

困難處或遭遇的問題:

英文文章有點長，要了解整體架構與意思有些吃力

英文文法不太好，有時會誤會文意

參考文獻:

時間序列分析-經濟與財務上之應用(二版) 楊奕農 著

蕭崴文 國金學習紀事

9/15 ~課程簡介、 期初測驗、介紹如何製作期中期末報告

9/22 ~gretl軟體操作簡介，如何選paper，讀原文書先讀重點，再讀次重點，有時間在學英文

9/29 ~匯率。即期v.s.遠期。國際金融概論

10/6 ~ 購買力平價說。買貴退差價似乎對消費者有利，實則不然。最終目的是使其競爭對手     不敢降價  。 LOP。定態v.s. 非定態

10/13 ~ 強調時間序列的實證中，樣本數月大越好是錯的，因為時間越長，越容易發生經濟體結構改變。小遊戲來做實驗

New evidence on purchasing power parity from 17 OECD countries

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Purchasing Power Parity in the Long Run : A Cointegration Approach

文獻來源：

• Yoonbai Kim (1990), "Purchasing Power Parity in the Long Run : A Cointegration Approach," Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 22, No. 4 , pp. 491-503. [原文連至DOI]

重點摘要：(by Ava)

基本理論

　　此篇報告基本理論為購買力平價說(PPP)，常被用來解釋兩國的相對物價和匯率之間的關連性，又分為絕對PPP和相對PPP兩種假說。PPP在長期是否成立仍然是受爭論的，這也是本篇報告的主題。這篇報告會依照Frenkel在1986年藉由一段長時間的年資料去評論長期PPP是否存在。

研究方法 (估計、檢定、指標) 與邏輯

　　本篇報告分為六個部分：
　　1. 簡單介紹本篇報告
　　2. PP單根檢定(Phillips and Perron unit roots test)、共整合檢定 (Engle and Granger test)
　　3. 檢測實質匯率是否有random walk
　　4. 誤差修正模型的評估
　　5. 檢定各國匯率及各國相對物價是否存在共整合關係 (Johansen)
　　6. 結論

需要的統計數據

• 美國與另外五個國家－加拿大、法國、義大利、日本、英文的雙邊匯率及這六個國家的CPI和WPI。
• 採用1900-87年期間的匯率及WPI資料和1914-87年期間的CPI資料。

主要實證結果

　　除了加拿大的匯率和物價比率沒有存在任何共整合關係外，其餘國家名目匯率和WPI及CPI比率有共整合關係。而日圓、英鎊和WPI比率才有共整合關係，和CPI比率沒有存在此現象。發現存在共整合關係時，其匯率和物價指數比率之間的自變數係數均接近於1。

　　另外，除了以CPI比率計算加幣、日圓、英鎊的實質匯率之外，其他國家貨幣均拒絕了實質匯率遵循隨機漫步的假設。當確定國家有共整合關係後，再去評估誤差修正模型，發現匯率修正了30%~50%的偏離。最後，作者藉由發現各國間的匯率和各國間的相對物價沒有共同趨勢，來支持以雙邊為基礎方法處理匯率和物價比率。

　　一般PPP似乎是成立的，檢定長期下PPP是否成立時，應該以長期的資料檢測較為適合。然而為什麼有些時候PPP無法成立？作者認為第一個原因是因為取得的資料其變異有限，另一個原因是實質衝擊和隨後兌換非交易商品相對交易商品的價格影響。

困難處或遭遇之問題

1. 有些國家沒有WPI資料，作者從何得知？還是以其他的物價指數取代？
2. 另外，本篇報告中兩種物價指數是以何年為基期呢?
3. 誤差修正模型該用哪種檢定方法較好?
4. 落遲項應如何決定?
5. 專有名詞似乎有不同的名稱，導致看參考書籍無法融會貫通，有些方法看不太懂。
6. 眾多方法之間似乎都有相關性，還無法整理出一個架構。

有用的參考文獻：

• L. S. Copeland, Exchange Rates and International Finance, 5th ed.,Workingham: Addison-Wesley Publishing Company, 2008.
• W. Enders, Applied Econometric Time Series. 2nd ed., New York: John Wiley & Sons, 2004.
• 楊奕農“時間序列分析－經濟與財務上之應用”雙葉書廊有限公司，台北，民國98年8月。

Ava 的國際金融學習記事

2010-12-13

上課內容

• 期末報告第一週

2010-12-06

上課內容 (ch.8、ch.9 )

• DF單根檢定
• ADF單根檢定
• 單根檢定程序
• PP單根檢定
• 共整合的概念
• Engle-Granger共整合檢定與估計

本週應做事項

• 準備期末報告

2010-11-29

上課內容 (ch.8 )

• 時間趨勢與隨機趨勢
• 假性迴歸
• random walk

本週應做事項

• 準備期末報告

2010-11-22

上課內容 ( ch.1、ch.2 )

• 時間序列基本概念
• 時間序列－只需一個變數即可預測。
• 定態及非定態
• 片段式定態：結構轉變
• Box-Jenkin Model：ARMA Model

本週應做事項

• 準備期末報告

2010-11-15

期中考週停課。

本週應做事項

• 準備期末預期大綱

2010-11-08

上課內容

• 期中報告第三週

本週應做事項

• 收集data

2010-11-01

上課內容

• 期中報告第二週

本週應做事項

• 收集data

2010-10-25

上課內容

• 期中報告第一週

本週應做事項

• 思考期末報告架構

2010-10-18

上課內容 ( ch. 2 )

• paper討論－The Balassa-Samuelson Hypothesis
• Trade costs and adjustment to purchasing power parity

本週應做事項

• 準備期中報告

2010-10-11

上課內容 ( ch. 2 )

• 延續上週的探討"PPP dose not hold everwhere!"
• A simple structurel-change model－Chow's model ( 應用在特定事件前後)
• Dummy Variable檢定、OLS
• A logic of science research
• 在國際財務/時間序列中，樣本數並不是愈多愈好。

本週應做事項

• 閱讀選定paper

2010-10-04

上課內容 ( ch. 2 )

• 購買力平價 ( 說 ) 理論－PPP ( Purchasing Power Parity )
• ( 單 ) 一價 ( 格 ) 法則－LOP ( Law of One Price )
• LOP的限制較PPP多
• 探討"PPP dose not hold everwhere!"－資料問題、計量方法(迴歸)、判斷應變數為何

本週應做事項

• 找出選定paper中所使用的資料，去查詢是否有期末paper應有的資料。

2010-09-27

上課內容 ( ch. 1 )

• 匯率的意義及報價法。
• 浮動及固定匯率下，升貶值英文不同的用法。
• 介紹三個主要市場參與者。
• 匯率制度的簡介及演變。
• 簡介國際收支帳內容。
• 常見的媒體觀點( DIY model )。

本週應做事項

• 尋找期中報告及期末模擬報告的paper。
• 建立學習記事及選定paper。

2010-09-20

上課內容

• 簡介本課程將用到的gretl軟體。
• 使用gretl軟體時，先將資料用excel整理，再使用gretl軟體讀取。
• 說明課程大綱。
• 講述期中、期末報告的相關規定及如何在此blog建立兩篇文章。

本週應做事項

• 尋找期中報告及期末模擬報告的paper。

Domestic and eurocurrency yields: Any exchange rate link? Evidence from a VAR model

文獻來源

Nicholas Apergis (1997), "Domestic and eurocurrency yields: Any exchange rate link? Evidence from a VAR model," Journal of Policy Modeling, Volume 19, Issue 1, February 1997, Pages 41-49[原文連至 DOI]

重點摘要

基本理論

匯率的自由浮動在國內利率和歐洲貨幣利率之間是否存在互相影響。

研究方法 (估計、檢定、指標) 與邏輯

1.ADF單根檢定

2.VAR(向量自我迴歸)

3.Granger-Causality Tests(因果檢定)

需要的統計數據

1.貨幣供給(M1)

2.匯率(有效匯率)

3.國內利率(美國、英國、德國與日本)

4.歐洲貨幣利率

主要實證結果

在德國和英國的例子中，從因果檢定的結果顯示，歐洲貨幣利率到國內貨幣市場的情況存在因果的關係(單向因果)。

在美國和日本的情況，結果都是接受虛無假設(因果檢定)，同時從國內貨幣到歐洲貨幣利率，反之亦然(雙向因果)。

困難處或遭遇之問題

首先，此篇所使用的數據是有效匯率，但TEJ上所表述，只有從2000年才開始擁有，所以數據的期間會不太一致。

其次，一些模型和檢定方法的觀念沒有很清楚，還需要把課本多唸熟。

再者，這是第一次唸整篇的文章，感覺蠻吃力的，但會在花更多時間去研讀。

有用的參考資料

1.網路上查詢

2.楊奕農，2009年，時間序列分析─經濟與財務上之應用

3.Enders, Walter, Applied Econometric Time series, New York: John Wiley & Sons, 2004.

4.Copeland , 2008, Laurence S. Exchange Rates and International Finance.

老師給予我的建議

1.因果檢定無法判定兩變數間影響的方向

2.有效匯率可以在摩根史單利尋找台灣的有效匯率資料

3.因果檢定只能看出資料發生順序的因果，而不是真正的因果

FANGCH的國際金融學習記事

2009 12 14

1.上台說明關於期末報告

老師指出的問題與建議

1.Granger因果檢定和真正的因果是不一樣的，要分清楚這兩個
2.實質有效匯率的基期如果不一樣，可能會使檢定的結果不一樣


2009 12 7

1.Engel-Granger兩步驟的檢定
2.Jahansen共整合檢定與估計及檢定步驟
3.附錄 矩陣向量的定義與計算

2009 11 30

1.AIC、HBC和SBC，並從樣本數的大小來區分各別的準確度
2.PP單根檢定、KPSS單根檢定和PANEL單根檢定
3.共整合的介紹

2009 11 23

1.學習獨立的判斷力，期未作業必須注意事項
2.非定態時間序列模型- random walk 模型
3.Dicky- Fuller檢定與擴充的DF 檢定

2009 11 02

1.在做實證結果時，不可以擴大解釋結論，而應該是有幾分證據，說幾分話
2.Eviews並不是萬能，應該要清楚所挑選的文章是否適用
3.並不能只著重在能不能檢定，而應該要了解文獻中所要表達的涵義

2009 10 26

1.因果檢定無法判定兩變數間影響的方向，且因果檢定只能看出資料發生順序的因果，而不是真
正的因果
2.有效匯率可以在摩根史單利上，尋找台灣的有效匯率資料
3.要注意上台報告的時間
4.文獻的格式都有固定的，不可亂寫
5.對於不認識的英文專有名詞，要查相關中文譯本，是否有正確的譯名
6.要模仿的PAPER，並不一定全部都正確，所以要在不疑處有疑

2009 10 19

1.時間序列:ARMA模型，WHITE NOISE三大假設，以ACF和PACF的圖來判定落後期數
2.朗讀課文P.63，並且錄影上傳 [錄影連結]

2009 10 12

1.在唸英文文章時，要注意一些相似發音的單字
2.說明學術研究創新的層次
3.說明時間序列，資料性質(定態、非定態)和型式(線性、非線性)所組成的區塊

2009 10 5

1.理論模型和實證模型的異同
2.實證模型的功能
3.LOP的理論和實證模型，還有介紹其他的方法

預習 p53~p55

2009 9 28

學習記事:

1.學習如何正確發音與句子的斷句
2.單一價格法則與PPP的定義
3.介紹經常帳
4.簡單介紹匯率的歷史:從1944年the Bretton woods system到1999年歐元建立

本週繼續找文獻

2009 9 21

本週要做的事情:

1.在網站建立自己的學習紀事頁
2.預習課本P14~P16頁

學習紀事:

1.說明如何有效閱讀英文文章的方法
2.介紹課本目錄有關於國際金融的整體架構