重要事項 Import Notes

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2009-10-12

Domestic and eurocurrency yields: Any exchange rate link? Evidence from a VAR model

文獻來源

Nicholas Apergis (1997), "Domestic and eurocurrency yields: Any exchange rate link? Evidence from a VAR model," Journal of Policy Modeling, Volume 19, Issue 1, February 1997, Pages 41-49[原文連至 DOI]

重點摘要

基本理論

匯率的自由浮動在國內利率和歐洲貨幣利率之間是否存在互相影響。

研究方法 (估計、檢定、指標) 與邏輯

1.ADF單根檢定

2.VAR(向量自我迴歸)

3.Granger-Causality Tests(因果檢定)

需要的統計數據

1.貨幣供給(M1)

2.匯率(有效匯率)

3.國內利率(美國、英國、德國與日本)

4.歐洲貨幣利率

主要實證結果

在德國和英國的例子中，從因果檢定的結果顯示，歐洲貨幣利率到國內貨幣市場的情況存在因果的關係(單向因果)。

在美國和日本的情況，結果都是接受虛無假設(因果檢定)，同時從國內貨幣到歐洲貨幣利率，反之亦然(雙向因果)。

困難處或遭遇之問題

首先，此篇所使用的數據是有效匯率，但TEJ上所表述，只有從2000年才開始擁有，所以數據的期間會不太一致。

其次，一些模型和檢定方法的觀念沒有很清楚，還需要把課本多唸熟。

再者，這是第一次唸整篇的文章，感覺蠻吃力的，但會在花更多時間去研讀。

有用的參考資料

1.網路上查詢

2.楊奕農，2009年，時間序列分析─經濟與財務上之應用

3.Enders, Walter, Applied Econometric Time series, New York: John Wiley & Sons, 2004.

4.Copeland , 2008, Laurence S. Exchange Rates and International Finance.

老師給予我的建議

1.因果檢定無法判定兩變數間影響的方向

2.有效匯率可以在摩根史單利尋找台灣的有效匯率資料

3.因果檢定只能看出資料發生順序的因果，而不是真正的因果

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