92026

Real exchange rate stabilisation and managed floating: exchange rate policy in India, 1993–2001

Renu Kohli*,1
Indian Council for Research on International Economic Relations, India Habitat Center, Core-6A,
Fourth Floor, Lodi Road, New Delhi 110 003, India
Received 17 August 2002; received in revised form 11 April 2003; accepted 1 May 2003

國金學習記事-Chuli

10/20

AR(1)自我迴歸相關從蛛網理論來的

White noise (定態變數)

MA 預期模型 適應性預期或是誤差修正

非定態時間序列 Random Walk

1.pure

2.with drift

3.with noise

10/13

L.O.P在open economy

在時間序列的實證中，樣本數越大，越好的觀念是錯的

變數轉換

課堂實驗，玩遊戲:猜匯率升貶

10/6

PPP購買力平價說(Purchasing Power parity)

單一價格法則(Low of One price)和市場機制有關

實證研究for LOP (1)橫剖面(2)均數檢定(3)迴歸檢定

套利法則(Arbitrage)

買貴退差價，未必對消費者有利

定態分弱式和強式

弱式(1)均數(2)共變數(3)變異數

假性迴歸 Pit=a0+a1Pjt+et

通常a1會非常顯著，但Pit Pjt沒有理論之關聯性

9/29

匯率(exchange rate)

即期外匯V.S.遠期外匯(FX)

貨幣兌換比率是一種price

9/22

Gretl軟體入門介紹

線性迴歸殘差的假設

好的估計量unbias估計出期望值=母體真實值

*迴歸殘差不符合G.M.的假設，估計結果會有偏誤

9/15

Empirical approach 實證研究

介紹本學期考試%數和規則

Is there any Comovement Between Stock Markets of Turkey, Russia and Hungary?

原文連結至



作者Prof Kırıkkale

Is there any Comovement Between Stock Markets of
Turkey, Russia and Hungary?

文獻來源

Asst. Prof Kırıkkale Üniversitesi, Faculty of Economics and Business

Administration Department of Economics http://www.eurojournals.com/finance.htm

E-mail: aktar@kku.edu.tr

Tel: +90-318-3573861

重點摘要

研究長期和短期的股票市場關係證明股票指數的相互依存。

本文的貢獻文獻表明，有一個在土耳其，俄羅斯和匈牙利之間股票指數的價格連動。

這使國際投資者和企業通過使用目前的價格股票價格預測在有關國家。

透過國際投資組合，這些市場是相互聯繫的投資。

因此，國際投資者可分散風險，並通過投資獲得超額收益

研究方法

首先，我們採用 ADF檢驗的系列是否是定態的。差分他們後，序列成為定態。

使用約翰森估計技術，我們找到了股票指數之間的共整合。

由於存在共整合，理論上要有Granger因果關係至少一個方向（或雙向）。

這就告訴我們，有一個短的運行股票指數之間的關係和因果關係。

我們發現雙向因果關係在俄羅斯的股票指數。

我們還發現，匈牙利股市格蘭傑造成土耳其股票市場，但不反之亦然。

此外，俄羅斯股市的Granger導致匈牙利股市市場，但不反之亦然。

因此，俄羅斯股市影響土耳其、匈牙利股市。

需要的統計數據

This study investigates whether there exists long run relationship and Granger Causality between Turkish, Russian and Hungarian stock indices for the period of January 5, 2000 and October 22, 2008.

主要實證結果

本文的貢獻文獻表明，有一個在土耳其，俄羅斯和匈牙利之間股票指數的價格連動。 這使國際投資者和企業通過使用目前的價格股票價格預測在有關國家。

透過國際投資組合，這些市場是相互聯繫的投資。

因此，國際投資者可分散風險，並通過投資獲得超額收益

有用的參考文獻

楊奕農“時間序列分析－經濟與財務上之應用”雙葉書廊有限公司，台北，民國98年8月。

國際金融學習記事-張雅棠

100/09/15
1.期初測驗
2.課程大綱說明、期中報告說明
3.提供參考資料，如資料庫(EBSCO、JSTOR、Elsevier)；參考書籍(國金基本理論)

100/09/22
Gretl說明

100/09/29
重點：連結理論
1. 符號：S貨幣兌換之比率
2.單位：等於S(本/外)
e=(1/s)(外國/本國)
3.變動：S上升 - 較好的說法 - 台幣貶(外幣升)
- 較不好的 - 匯率上升
*注意*：正確之敘述(不混淆)

4.外匯市場
5.外匯之衍生性金融商品
期貨、Options、forward exchange rate、spot rate、swap
fait money 信用貨幣
即期及遠期
6.物流=trade ex：rate
金流=資金國際間之移轉 (infiow/outflow)
資訊流 Return-orienteal information flow
7.社會科學(Social Science)
economic
policy-影響很大
social(集體行為)
心理→個人→brain science

100/10/06
1.購買力平價理論
2.科學上的事實-單一價格法則
3.實證研究
4.定態非定態變數
5.理論及實證模型

100/10/13
1.LOP in the open economy
2.在時間序列的實證中，沒有樣本大小之概念，
因為時間愈長愈容易造成經濟體的結構轉變，因為經濟的背景不太相同
3.變數轉換

國金學習記事

9/15 1.課程學習介紹
2.期中期末考注意事項
3.期初考
9/22 1.Gretl 軟體如何操作
2.如何找到一篇適合自己的paper及注意事項
9/29 1.連結理論<=>實證
2.exchange rate =>符號 : S , e=1/S
3.注意正確描述S的變動 ,
4.衍生性商品 : 期貨 , options , forward exchange , spot rate
5.Social science : 經濟 , 政治 ,社會 , 心理
10/6 1.PPP購買力平價理論
2.LOP : idential goods (srevices)
different places
same price
3.行為動機 : buy low , sell high
前提 : full information
4.定態與非定態變數
10/13 1.實證模型的練習
2.在時序的實證中 , 樣本數越大越好的觀念為錯
因時間越長越容易發生經濟體系的結構轉變
3.變數轉換

國際金融學習記事-大鵬

100/9/15
課程簡介、期初測驗、說明期中期末報告的注意事項
如何收集資料、跑程式、分析資料

100/9/22
1.constant等於常數
2.gretl大小寫意義不相同
3.小數點最多四位、p-value(F)的值勾用e請換用真實數位
4.回歸殘差不符合GM的假設，估計結果會有大大的偏誤(上述為錯誤的描述，請勿使用)

100/9/29
重點：connect 理論 實證
(1) 符號：S貨幣對會之比率
(2)是一種price
單位等於S(本國/外國)
ex：30NT/USD
e=(1/s)(外國/本國)
(3)變動
S上升台幣貶(外幣升)
注意：正確之敘述(不混淆)
(4)外匯市場
(5)外匯之衍生性商品
期貨、Options、forward exchange rate、spot rate、swap
fait money 信用貨幣
管理觀點
物流=trade ex：rate
金流=資金國際間之移轉 (infiow/outflow)
資訊流 Return-orienteal information flow
社會科學(Social Science)
economic
policy
social(集體行為)
心理→個人→brain science

100/10/06
2.2迴歸結果之可信之另一前提
Pi、Pj皆須為常態
觀念(1)強勢
(2)弱勢
2.3
定態/非定態變數
a first glance
unit root process
DGP=data generating process
實證資料：非定態
(1)總經變數
(2)股價、利率(浮)、匯率
(3)少數產品價格"oil price"," gold"

100/10/13
2.4 LOP in the open economy
2.5 ppp
註：在時間序列的實證之中，樣本數越大越好的觀念是錯誤的
Why???
因為時間越長，越容易發生結構的轉變，導致與原先所使用的理論不符。

蕭崴文 國金學習紀事

9/15 ~課程簡介、 期初測驗、介紹如何製作期中期末報告

9/22 ~gretl軟體操作簡介，如何選paper，讀原文書先讀重點，再讀次重點，有時間在學英文

9/29 ~匯率。即期v.s.遠期。國際金融概論

10/6 ~ 購買力平價說。買貴退差價似乎對消費者有利，實則不然。最終目的是使其競爭對手     不敢降價  。 LOP。定態v.s. 非定態

10/13 ~ 強調時間序列的實證中，樣本數月大越好是錯的，因為時間越長，越容易發生經濟體結構改變。小遊戲來做實驗

江源翰-國金學習記事

2011/10/20
1.時間序列：蛛網理論、AR
2.white noice
3.非定態時間序列
4.10/27報告事項8人一個禮拜持續3周

2011/10/13
1.在時間序列中,樣本並非愈大愈好
2.複習實證模型
3.上課要先預習
4.小遊戲來說明資訊傳遞

2011/10/06
1.單一價格法則
2.購買力平價理論
3.定態VS非定態

2011/09/29
1.介紹匯率
2.了解國際金融的概論
3.如何閱讀原文書
2011/09/22
1.gretl軟體操作
2.數值取至小數點後2~4位
3.選擇paper的技巧

2011/09/15
1.介紹期中、期末報告需注意的事項
2.課程簡介、期初測驗

 

國際金融學習記事本

10/20 時間序列
          AR(1)模型，蛛網理論
          White Noise, ARIMA, ACF and PACF
          Random Walk, Unit Roots



10/12 LOP和PPP
          變數轉換應用
          資訊傳達效果行為是證

10/6 LOP&回歸式
       定態與非定態

9/29 外匯、外匯市場、浮動性商品
       如何閱讀原文書

       
9/22 GRETL 軟體教學實作
       如何選paper

         
9/15 課程介紹
       期中與期末報告的說明

魏文浩-國際金融學習記事

100/10/20

兩個重點

*若殘差還不是白噪音，則繼續增加落後期。

*當非定態去估計共整合，但無共整合就用差分，

用ARIMA去估計。

100/10/13

1. 2-4 LOP in the open economy

2. 看到理論能立即寫出其實正模型，與虛無假設。

因為時間越長，其經濟背景不同。

3. 強調時間序列的實證中，樣本數愈大越好是錯的，

4. 時間越長，越容易發生經濟體結構的轉變。

5. 利用互動的方式，說明行為效果的精神。

100/10/6

1. ppp(購買評價說介紹)

2. testing the LOP

3. 時間序列通常不是常態分配、且兩個變數需為獨立變數。

100/9/29

1. 匯率升貶值介紹，大國實施浮動匯率較簡單，

2. 期中、期末選定paper介紹

3. 利用借鏡去觸類旁通，

100/9/22

1. 介紹gretl軟體

100/9/15
1. 課程綱要介紹

國際金融學習記事

100/9/15
課程簡介&期初測驗

100/9/22

下載及操作gretl，用gretl跑出簡單迴歸

指導我們如何尋找適合的paper，並於期末利用其他的資料及增加一些自己想改進的地方

100/9/29

介紹國際金融

介紹匯率及匯率變動方向要正確, 不要有混淆的描述

外匯市場及衍生性金融商品的種類

100/10/06
PPP的介紹
LOP

實證研究for LOP
定態/非定態變數

100/10/13

讀書時所犯的錯誤是美麗的

學習新知是為本身的人力資本存一筆錢

The dancing of the real exchange rate of US dollar and the US real trade balance

原文連結至

Sources:

Applied Economics Letters; Dec96, Vol. 3 Issue 12, p807, 2p, 2 Charts

Summary :

1. Basic Theory

Real exchange Rates

2. Research Method

Cointegration methodology

Unit roots

Augmented Dickey-Fuller( ADF)

3. Required Data

Quarterly data on US real trade balance and trade-weighted real exchange rate of US dollar from 1973: 2 through 1992: 2

4. Conclusion

The unit root test shows that US real trade balance and the trade-weighted US real exchange rate are individually non-stationary in levels at 5% level of significance. The ADF test affirms that the US real trade balance and the tradeweighted real exchange rate do not depict any long-run association during the sample period. In other words, these two variables are independent of each other under the flexible exchange rate system.

5. Difficulties and Problem

The paper is written in specialized English, so I should search for it, and read it for several times to understand it. The paper also using a lot of references articles which will make me feel confused.

6. References

L. S. Copeland, "Exchange Rates and International Finance," 5th ed.,Workingham: Addison-Wesley Publishing Company, 2008.
W. Enders, "Applied Econometric Time Series," 3nd ed., New York: John Wiley & Sons, Inc, 2010
楊奕農,時間序列分析,2009年08月10日，台北： 雙葉書廊有限公司

國際金融學習記事

100/11/10

• 注意影片燈光
• 影片呈現要求清晰
• 交期末大綱

100/11/3

• 停課一次

100/10/27

• 期中進度報告
• 報告時不要看稿， 速度放慢，要有人在影片裡
• 報告題目要為國際金融範圍，如有例外請提出證據
• 注意影片格式與聲音部分

100/10/20

• 介紹AR模型與定態非定態判斷
• 說明期中報告主要內容以及方法
• Random Walk
• white noise
• 國家藥典用看醫生例子類比學生如何利用知識以及獲得知識

100/10/13

• 用理論來做實質架構(每個人必會)
• 對時間序列而言(不是樣本越大越好，因為環境，年代不相同）
• 課堂上一個小遊戲來說明資訊傳遞的概念

100/10/6

• 帶我們進入PPP購買力平價的大門
• 單一價格法則
• 定態與非定態 

100/9/29

• 介紹國際金融之基本架構(匯率)
• 如何閱讀原文書，並且補充一些尋找paper 可能遇到的窘境

100/9/22

• 介紹並教導gretl軟體操
• 如何尋找PAPER的技巧

100/9/15

• 課程簡介&期初測驗

國際金融學習記事

100/9/15

1. 指定文獻測驗

2. 了解國際金融內容

100/9/22

1.下載及實際操作gretl，利用gretl跑出簡單迴歸，並嚐試熟悉

2. 照paper

100/9/29

1.國際金融概論

2.匯率以及衍生性金融產品的介紹

3.學習如何閱讀原文書及原文paper的技能

100/10/06

1. LOP及PPP

2.經濟概念(買貴退差價)其實是對顧客不利的!

3. 了解定態及非定態變數

4.非定態的data要使用共整合, 定態data要使用OLS

100/10/13

1. 在時間序列中,樣本並非愈大愈好，結構轉變的問題

2. 學習將理論模型轉為實證模型

3.LOP開放經濟中的均衡

4.進行資訊傳遞效果-行為實驗

國際金融學習記事

100/9/15

1. 舉行暑期指定文獻的測驗

2. 開始摸索新同學和老師

100/9/22

1.下載及實際操作gretl，並用gretl跑出簡單迴歸

2. 指導我們如何尋找自己適合的paper，並於期末利用其他的資料及增加一些自己想改進的地方

100/9/29

1.了解國際金融的概論

2.介紹匯率的觀念以及衍生性金融產品

3.學習如何閱讀原文書及原文paper的技能

100/10/06

1. LOP及PPP的了解

2.經濟概念(買貴退差價)其實是對顧客不利的!

3. 了解定態及非定態變數

4.非定態的data要使用共整合, 定態data要使用OLS

100/10/13

1. 在時間序列中,樣本並非愈大愈好,因為會有結構轉變的問題

2. 學習將理論模型轉為實證模型

3.LOP開放經濟中的均衡

4.進行資訊傳遞效果-行為實驗