國金期中報告
國金期末報告
12/07
落後期選錯則et不符合白噪音會無效率
Efficiency
效率
→估計量標準誤stand error 大小
標準誤大比較好猜中
根據高斯馬可夫→不符合白噪音→標準誤大
White noise 屬於白噪音
Uip
1+i=(1+i*)+risk
premium
Sample<=1000
aic
>600
sbc
100<sample<=600
hqc
實際匯率:p=sp* ; q=sp*/p
ARMA：主要單變數，自己和自己的關係
操作gretl時殘差若不符合白噪音，robust error 打勾
單根檢定
非定態
Rw:yt=b1yt-1+ut
;ut數與iid
Why
non-stationary:E(yt)
Var(yt)
Cov(yt,yt-j) j不等於0
|x|矩陣→scalar
|b1|<1 則屬於stationary
Adf
Yt=yt-1+ut
Yt-yt-1=ut →iid
Dyt=ut
Dyt=ryt-1+ut
所以 H0:r=0
11/23
UIP：St-h
= (1+rt-h)/(1+r*t-h)
yt = b1+b2Xt+ut
H0:b2=1
Robust stand errors-校正標準物
接近BLUE standard error
2. Interest –rate-differential
model
DSt=rt-h-r*t-h
yt=b1=b2Xt+b3X2t+ut
H0:UIP:b2=-b3=1
前樣本無法拒絕，後樣本拒絕-結構轉變
Ex:無共整合;將樣本拆成2半或許會有結果
有共整合才能VECM
定態stationary(adj) stationarity (n)
非定態 non stationary
定態定義：強勢
弱勢：平均數E(Xt)=常數 for
t=1,2,3,-1,-2,-3
共變數Cov(Xt，Xt-j)=k j不等於0
White noise
E(et)=0
Var(et)=s2, for all t
Cov(et, et-k)=0
標準常態分配屬於白噪音
AR(1)model – 數據和過去一期有自我相關，1為落後期Yt=a0+a1Xt-1+ut
一般式為Yt=a0+a1Yt-1
期末用數據
資歷來源:TEJ,中央銀行統計資料,經濟部投資審議委員會統計資料
國際金融新聞:人民幣連日劇貶 人行首度說明
10/26
資歷來源:TEJ,中央銀行統計資料,經濟部投資審議委員會統計資料
國際金融新聞:人民幣連日劇貶 人行首度說明
10/26
1. UIP-有風險的利率平價說
2. CIP-無視風險的利率平價說
3. 風險理論
4. 天真預期：上一期為多少，則下一期則猜上一期
5. Level-K階層思考
6. EMH市場效率假說：平均而言市場的報酬率為零
7. White tests-檢定異質變異
Ho: 為同質(無異質)
若reject Ho =>同質變異
8. Q2
tests --> Time series (時間序列)
H0:無自我相關
H1:自我相關
不拒絕H0—沒有自我相關
同質變異：變異數都相同
10/19
1. 共整合分為
共整合檢定/估計共整合(先檢定再估計)
2. OLS 要確定是不是可以用高斯夫定理--是否符合Gauss-Markov定理
Gauss-Markov
Important classical
assumptions
(1)
E(ut) = 0
(2)
Cov(ut,ut-j) = 0 for j¹1
(3)
Var(ut) = s
for all t ( is a constant across t)
(4)
ut ~ N(), normally distributed (optional)
3. OLS 還要測試UIP/PPP (進出口彈性/貿易彈性)
4. 怎麼判斷檢定結果：
(1) 臨界值法 (多使用 P-Value)
假如 P值 > α，無法拒絕虛無假設
假如 P值 > α，拒絕虛無假設
(2)決策法則 (
Decision Rule )
5. White tests-檢定異質變異
Ho: 為同質(無異質)
若reject Ho =>同質變異
5. OLS
non-reject=>常態分配
6. Q2 tests -->
Time series (時間序列)
H0:無自我相關
H1:自我相關
不拒絕H0—沒有自我相關
BLUE:
Best : 變異數最小
Linear : linear ols model
Unbiased : 不偏，樣本與母體幾乎一樣
10/12
Exchange rate (S)-匯率常用S表示，為本國幣/外國幣
S上升，外國幣升值，本國幣貶值；S下降，外國幣貶值，本國幣升值
Bilateral exchange rate-雙邊匯率
effective or
trade-weighted exchange rate-有效匯率/貿易加權匯率
Spot/forward exchange
rate-即期外匯/遠期外匯-現貨的外匯價格，即期為3日內，遠期為3日以上，通常用契約來約定 ，像期貨，但期貨有固定的交易價格，且通常為集中市場
bid rate (銀行買) / ask
rate (銀行賣)
S上升，外國幣升值，本國幣貶值；S下降，外國幣貶值，本國幣升值
市場參與者 : 金流Foreign investors
物流-Exporters
, importers
資訊流Speculators
Floating exchange rates-浮動匯率 (美國)
Fixed exchange rates-固定匯率(中國)
Managed floating-管理浮動匯率(臺灣)
The balance of payments-國際收支帳
OLS-最小平方法
BLUE-最佳線性不偏估計法
10/05
1. 美元目前強力升值
2. 22K的故事-定錨效果
3. 大學的分析偏重於質化與邏輯
4. 研究所的分析偏向研究，尋找解決問題的方法，其中解決問題的方法是建立在理論與觀念上
5. 國際金融實證的範圍:
6. 理論、觀念→實證
7. what are empirical？
實際資料(real-world)+計量(量化)
8. 實證+國金→金流：Asset, UIP, CIP (利率差)
→物流：LOP, PPP (價差)
→資訊流:預期
匯率：D-S 分析金流與物流的結合
9.非國金範圍：1.股市、2.總體經濟(無國外)
09/21
第一次上課-期初測驗
