Cointegration analysis of the inverted Fisher effect :evidence from Belgium,France and Germany

文獻來源

TAIJFIQ CHOUDHRY

Department of Economics, University of Wales, Swasea SA2 8PP,UK

Received 3 November 1995

A Cointegration Approach to Capital Mobility : Evidence for Belgium

原文連結
A Cointegration Approach to Capital Mobility : Evidence for Belgium

Is The Purchasing Power Parity Supported by the Data?

1. Source :

Guang Fang, “  Is The Purchasing Parity Supported by the Data?”, Massey University, Palmerston North Campus, manwatu, New Zealand. Chinese Business Review, ISSN, 1537-1506, Feb2011, Vol.10, No. 2, 84-89.

2.Theoretical basic :

Purchasing Power Parity

3. Methodology :

-  Formula of the relative PPP 

-  Linear regression model : Analysis of the data and the regression results. Then using these results into testing the relative PPP theory and the real exchange rates.

4. Data collection:

The quarterly selected data contains the exchange rate of US dollar against New Zealand during a time period between September, 30^th 1914 to March 31^st 2010.

5. Empirical result:

The PPP theory is not supported by the data. However, the long-run PPP does hold.

6. Difficulty and Problems :

 The data for this paper is collected quarterly from 1914 to end of 2010. I want to imitate this paper and use the data of USA and Taiwan instead. However, as limitation on finding data, I could just only get the annually data, not quarterly as original paper, and the time horizon would be shorter, from 1981 to end of 2010.

Are Asian real exchange rates stationary?

原文連結至
文獻來源：Venus Khim-sen Liewa, Ahmad Zubaidi Baharumshaha, Terence Tai-leung Chongb,*aDepartment of Economics, Faculty of Economics and Management, Universiti Putra Malaysia, 43400 UPM Serdang,Selangor, MalaysiabDepartment of Economics, The Chinese University of Hong Kong, Shatin, N. T., Hong KongReceived 28 May 2003; accepted 21 October 2003

摘要和介紹
實質匯率的定態已經成為匯率研究主要的關心的事。非定態的實質匯率暗指在名目匯率和國內外的物價之間是沒有長期的關係。因此會使的PPP假說無效。這將會使PPP不能被使用來決定均衡匯率。而非定態的實質匯率的另一個含意是無限的獲利從在交易商品中套利是有可能的。而非定態的實質匯率的另一個含意是無限的獲利從在交易商品中套利是有可能的。有一個共識就是匯率的存在是非線性的，所以像是ADF傳統的檢定在檢測均值回復傾向有一個低的檢定力。在這研究之中，我們首要的目標是去決定亞洲的實質匯率是否為非線性的定態。最後，我們發現KSS檢定能夠去拒絕單根在許多研究下，而線性的ADF檢定則全部都沒有拒絕。
研究方法
主要以
在線性基礎下的ADF檢定
和非線性基礎下的KSS檢定
需要的資料
The real exchange rates of 11 Asian countries, namely India, Indonesia, Japan, Korea, Malaysia,Nepal, Pakistan, Philippines, Singapore, Sri Lanka and Thailand, are considered in this study.
Quarterly end-of-period nominal bilateral exchange rates over 1968Q1 to 2001Q2.
主要實證結果
ADF檢定失敗去拒絕所有單根的虛無假設，暗示了實質匯率為非定態。然而KSS的檢定結果，以美元為基準的實質匯率11個國家中有8個能夠去拒絕，暗示了大多數的實質匯率為定態，因此PPP的假說是有效的。
遭遇的問題
研究期間遇到1997年的金融危機，為了 避免結構性轉變，時間向前平移了7年，是否可行。
目前在軟體 Eviews 7.0中並沒有KSS的檢定，所以還要學如何跑方程式。

The Naira-Dollar Exchange Rate Determination: A Monetary Perspective

文獻來源 source:
Ferdinand C. Nwafor(2006)"The Naira-Dollar Exchange Rate Determination: A Monetary Perspective,"International Research Journal of Finance and Economics,Issue 5, p130-135
(原文連結至)

基本理論:
價格彈性貨幣模型The Flexible-Price Monetary Model及purchasing power parity (PPP)

研究方法:
Augmented Dickey-Fuller(ADF)及Johansen共整合檢定

需要的統計數據:
消費者物價上漲率、利率、所得

主要實證結果
文章的實證結果顯示naira-dollar匯率與FPMM下匯率長期下會有均衡關係

困難處或遭遇之問題
文章中很多經濟名詞搞不懂

有用的參考文獻
時間序列分析 經濟與財務上之應用 楊奕農 著 雙葉書廊出版

The impact of the post-1972 floating exchange-rate regime on US exports

         文獻來源 source：
          Otterbein College, Department of Business, Accounting, and Economics, One

Otterbein, Westerville, Ohio 43081, USA; E-mail: KAristotelous@otterbein.edu [原文連至DO]

重點摘要summary:(by 奕瑾(2011.12.02))

基本理論

浮動匯率制(Floating Exchange Rates)是指一國貨幣的匯率並非固定，而是由自由市場的供求關係決定的制  度。浮動匯率制按照國家是否干預外匯市場，可分為自由浮動匯率制（又稱“清潔浮動匯率制”）和管理浮動匯率制（又稱“骯髒浮動匯率制”）。實際上，今天沒有哪個國際實行完全的自由浮動，而主要發達國家都對外匯市場進行不同程度的干預。當前管理浮動匯率制的形式多種多樣，可分為單獨浮動和聯合浮動，也有的實行釘住政策的浮動匯率制。

研究方法 (估計、檢定、指標) 與邏輯

　　本篇報告分為三個部分：
　　1. 簡單介紹本篇報告
　　2. 共整合

3. 誤差修正模型

需要的統計數據

   1959年第一季到1997年第四季

主要實證結果

　　一、首先發現匯率波動對美國的出口量有顯著的長期和短期的影響。

二、1972年後的匯率制度有一個統計上顯著的負面影響，以德國和日本對美國的出

口量。

有用的參考文獻：

楊奕農“時間序列分析－經濟與財務上之應用”雙葉書廊有限公司，台北，民國98年8

月。

Cointegration and Tests of Purchasing Power Parity

原文連結至


Cointegration and Tests of Purchasing Power Parity
摘要
如果PPP成立，來自及其匯率、國內外的物價水準的線性組合的誤差應該要是定態。
如果實質匯率是定態，則長期絕對購買力平價理論有效。
基本理論
PPP理論認為均衡匯率應由兩國通貨水準之相對購買力平價決定，而購買力可用物價水準來衡量，即基於單一價格法則，在無運輸成本、交易成本和關稅及非關稅貿易障礙的假設下的理論。
本篇報告分為五個部分：
1. 摘要
2. 需要的資料
3. ADF、PP單根檢定(Phillips and Perron unit roots test)、共整合檢定 (Engle and Granger test)、Von Neumann Ratio.
4. 結論
5. 未來如何去做:
需要的統計數據
Data and Period : The data are monthly averages of daily and beginning July 1973 and ending September 1986.
主要實證結果
使用ADF和PP檢定，我們無法去拒絕一個單根的虛無假設對實質的匯率，因此，長期的絕對PPP被拒絕。
如果我們解釋共整合為一個長期均衡關係的證明，然而這文章的發現建議在長期之下可能會偏離
困難處或遭遇之問題
對於Von Neumann Ratio還沒有到很熟悉的了解、和實際操作，所以一開始有很大的疑惑。
在文章中對於Von Neumann Ratio內容定義沒有解釋的很清楚，眾多檢定方法之間似乎都有相關性，還無法整理出大架構。

The forward premium anomaly and the trend behavior of the exchange rates

文獻來源Source: Volume 76, Issue 2, July 2002, Pages 273-279, Department of Economics, University of Texas at San Antonio, San Antonio, TX 78249-0633, USA Received 15 October 2001; Accepted 1 February 2002. Available online 22 March 2002.[原文連結至]

重點摘要 (By Alex)：
探討十個工業國家，其遠期溢酬以及未來即期匯率加上趨勢行為變數的影響，探討異常現象，利用ADF先檢定是否為定態。

基本理論：

Covered Interest Parity
CIP:ft-st=it-iust

研究方法 (估計、檢定、指標 ) 與邏輯：
ADF單根檢定(加入時間趨勢)、基本迴歸(加入時間趨勢)

需要的統計數據：
資料區間為期間一1980-1987、期間二1988-1996但在paper中的期間二為1988-1998在此期間經過了1997大環境經濟的變動，在我的這篇paper我想要觀察若在沒有經濟變動的情形下，還有甚麼因素會影響造成遠期溢酬的異常。
1.各國的即期以及下期即期匯率
2.各國的遠期匯率
3.各國的利率

困難處或遭遇問題

欲探討的問題，稍為複雜使讀者有些許困惑。
樣本為10個國家但在table裡有11個國家，有點匪夷所思。
感謝老師的細心指導

計算方法;

使用計量軟體 Eviews 7.0 檢定

有用的參考文獻：
楊奕農，「時間序列分析-經濟與財務上的應用」，雙葉書廊，台北市，2009年8月

New evidence on purchasing power parity from 17 OECD countries

原文連結至
文獻:
1Griffith Business School, Department of Accounting, Finance and Economics, Gold Coast Campus, Griffith University, PMB 50 Gold Coast MC, Queensland 9726, Australia

Newevidence on purchasing power parityfrom 17 OECD countries

基本理論:

purchasing powerparity(PPP)理論

研究方法(估計、檢定、指標) 與邏輯:

1. Augmented Dickey-Fuller(ADF)

2. Structural break unit roottest(結構轉變單根檢定)

需要的統計數據:

17個國家的實質匯率建立在美元與德國馬克的基礎上

實證結果:

實質匯率建立在美元或德國馬克下，所產生的結果也不同

困難處或遭遇的問題:

英文文章有點長，要了解整體架構與意思有些吃力

英文文法不太好，有時會誤會文意

參考文獻:

時間序列分析-經濟與財務上之應用(二版) 楊奕農 著

Evidence on the stationary of ERM exchange rates

Sources:
S. Zhou (2000)," Evidence on the stationary of ERM exchange rates," Applied Economics Letters, Vol. 10, Issue 4, pp. 231-233.Link

Summary : ( by 甘曼蕊)

1. Basic Theory
Estimate the spot and forward exchange rates of four core members of EMS participating in ERM

2. Research Method
Augmented Dickey-Fuller ( ADF)
Phillips-Perron (PP)

3. Required Data
The average of London bid/offer spot exchange rates and one-month forward rates of ERM currencies with respect to the US Dollar.

4. Conclusion
The Test Provide strong evidence showing that ERM exchange rates are stationary during the period when there were no significant realignments in the rates. The result also indicate that the forward exchange rates have very similar time series properties to those of the spot rates.

5. Difficulties and Problem
The paper is written in specialized English, so I should search for it and read the paper for several times to understand it.  The paper also using a lot of references articles which will make me feel confused with the main paper.

6. References
L. S. Copeland, "Exchange Rates and International Finance," 5th ed.,Workingham: Addison-Wesley Publishing Company, 2008.
W. Enders, "Applied Econometric Time Series," 3nd ed., New York: John Wiley & Sons, Inc, 2010
楊奕農,時間序列分析,2009年08月10日，台北： 雙葉書廊有限公司

潘清心的国际金融记事

100/10/20
 Time-Series introduction:
a. White noice
b. Auto Regression
c. Random Walk
d.Cobweb model

100/10/13
1.The Law of One Price  in the open economy
2. Purchasing Power Parity
3. Variation

100/10/06
1. Low of one price (LOP)
2. Stationary/ Nonstationary variables

100/9/29
1. Exchange rate : Introduction
2. Exchange rates type:  Forward exchange rate, spot, swap, options
3. Cross Rates between countries

100/9/22
 Guide line about GRETL : How to process on Computer

100/9/15
1. Introduction about International trade theory
2. Sumarization for the course

國金學習記事-徐筱昀

100/10/20
1. 時序基本概念
2. White noice
3. AR(1)
4. Random Walk
5. 蛛網理論

100/10/13
2.4 LOP in the open economy
寫出實證模型
2.5 PPP
2.6 變數轉換

100/10/06
2.1 Low of one price (LOP)
2.2實證研究 for LOP
2.3定態/非定態

100/9/29
1. Introduce exchange rates
2. S(本/外)↑---台幣貶值 美元升值
3. Spot exchange rate VS. Forward exchange rate
4. Cross Rates

100/9/22
1. gretl說明講解(上機)
變數名稱、附檔名、P-value 說明

100/9/15
1. 介紹課程大綱及規則
2. 說明期中、期末報告

92026

Real exchange rate stabilisation and managed floating: exchange rate policy in India, 1993–2001

Renu Kohli*,1
Indian Council for Research on International Economic Relations, India Habitat Center, Core-6A,
Fourth Floor, Lodi Road, New Delhi 110 003, India
Received 17 August 2002; received in revised form 11 April 2003; accepted 1 May 2003

國金學習記事-Chuli

10/20

AR(1)自我迴歸相關從蛛網理論來的

White noise (定態變數)

MA 預期模型 適應性預期或是誤差修正

非定態時間序列 Random Walk

1.pure

2.with drift

3.with noise

10/13

L.O.P在open economy

在時間序列的實證中，樣本數越大，越好的觀念是錯的

變數轉換

課堂實驗，玩遊戲:猜匯率升貶

10/6

PPP購買力平價說(Purchasing Power parity)

單一價格法則(Low of One price)和市場機制有關

實證研究for LOP (1)橫剖面(2)均數檢定(3)迴歸檢定

套利法則(Arbitrage)

買貴退差價，未必對消費者有利

定態分弱式和強式

弱式(1)均數(2)共變數(3)變異數

假性迴歸 Pit=a0+a1Pjt+et

通常a1會非常顯著，但Pit Pjt沒有理論之關聯性

9/29

匯率(exchange rate)

即期外匯V.S.遠期外匯(FX)

貨幣兌換比率是一種price

9/22

Gretl軟體入門介紹

線性迴歸殘差的假設

好的估計量unbias估計出期望值=母體真實值

*迴歸殘差不符合G.M.的假設，估計結果會有偏誤

9/15

Empirical approach 實證研究

介紹本學期考試%數和規則

Is there any Comovement Between Stock Markets of Turkey, Russia and Hungary?

原文連結至



作者Prof Kırıkkale

Is there any Comovement Between Stock Markets of
Turkey, Russia and Hungary?

文獻來源

Asst. Prof Kırıkkale Üniversitesi, Faculty of Economics and Business

Administration Department of Economics http://www.eurojournals.com/finance.htm

E-mail: aktar@kku.edu.tr

Tel: +90-318-3573861

重點摘要

研究長期和短期的股票市場關係證明股票指數的相互依存。

本文的貢獻文獻表明，有一個在土耳其，俄羅斯和匈牙利之間股票指數的價格連動。

這使國際投資者和企業通過使用目前的價格股票價格預測在有關國家。

透過國際投資組合，這些市場是相互聯繫的投資。

因此，國際投資者可分散風險，並通過投資獲得超額收益

研究方法

首先，我們採用 ADF檢驗的系列是否是定態的。差分他們後，序列成為定態。

使用約翰森估計技術，我們找到了股票指數之間的共整合。

由於存在共整合，理論上要有Granger因果關係至少一個方向（或雙向）。

這就告訴我們，有一個短的運行股票指數之間的關係和因果關係。

我們發現雙向因果關係在俄羅斯的股票指數。

我們還發現，匈牙利股市格蘭傑造成土耳其股票市場，但不反之亦然。

此外，俄羅斯股市的Granger導致匈牙利股市市場，但不反之亦然。

因此，俄羅斯股市影響土耳其、匈牙利股市。

需要的統計數據

This study investigates whether there exists long run relationship and Granger Causality between Turkish, Russian and Hungarian stock indices for the period of January 5, 2000 and October 22, 2008.

主要實證結果

本文的貢獻文獻表明，有一個在土耳其，俄羅斯和匈牙利之間股票指數的價格連動。 這使國際投資者和企業通過使用目前的價格股票價格預測在有關國家。

透過國際投資組合，這些市場是相互聯繫的投資。

因此，國際投資者可分散風險，並通過投資獲得超額收益

有用的參考文獻

楊奕農“時間序列分析－經濟與財務上之應用”雙葉書廊有限公司，台北，民國98年8月。