國際金融學習記事10592004張紋慈

106.01.02
國際金融期末報告影片

__________________________________

105.12.26期末考

筆試+上機考

範圍:課本八、九章，操作gretl判讀共整合、單根

美股太樂觀 忘了「川普風險」

歐股持平 銀行股成焦點

 __________________________________

105.12.19

Gretl操作

變數的名稱很重要，O可能會誤看為0，且定義和單位要清楚

要會看趨勢圖，判斷有/無趨勢，沒有明顯趨勢

Paper理論的定義要明確，A學者說….

A會影響B，應該詳細敘述為A和B的關係是正/負向影響

105.12.05停課

105.12.12

Gretl操作

ADF單根:顯著=有單根=定態

原始變數都是非定態才做一階差分

因為樣本數沒有超過100則使用AIC準則

寫論文切記要有理論支持

被川普旋風掃到！日央恐須緊縮貨幣、阻日幣貶過頭？

《美國經濟》川普經濟學發威，12月消費信心飆兩年高

 __________________________________

105.11.28

誤差修正:等號左右邊皆是定態

檢查rank:檢查有無共整合

Johansen共整合檢定步驟

1.      VAR確定落後期 樣本少於100則使用AIC準則

2.      利用LR檢定決定落後期

油價跌幅收斂！OPEC料簽紙上合約 外資翻多逢低接

中、印兩國黃金消費出現強弱分化跡象

 __________________________________


105.11.21

最簡單的共整合檢定

• Engle granger 共整合檢定步驟

1.判定變數的整合階次是否相同:用ADF來檢定，階次相同進行下一步，階次不同代表不具共整合性質  *顯著水準需一致

2.以OLS估計變數的長期關係  yt=a0+a1xt+et

3.以DF、ADF來檢定et是否降階為定態變數 I(1)降為I(0)，若拒絕ADF的虛無假設則無法拒絕變數具有共整合現象

• rank=0，特性根=0，沒有共整合
• rank數目=共整合向量的數目(有幾組)
• 行列式算法:左上x右下-左下x右上
• n個整合變數的共整合向量最多n-1個

Engle-Granger

• 哪個變數應該當作應變數放在回歸式左邊
• 將所有的變數都當成應變數來估計
• 變數多則估計和檢定的式子會倍數增加
• 無法判斷某一個變數是否應該包含在共整合的關係式中
• 無統計量判斷有幾組共整合量

較容易出現非定態:總經、財務

美股到高點了嗎？ 驚奇指數透露玄機

美股再創歷史新高 分析師大聲疾呼：投資人謹慎

__________________________________

105.11.14

• ADF檢定式(a)殘差白噪音化:①E(μt)=0  ②cov(μt)=0  ③var(μe)=σ平方

                              (b)檢定力太低

• 非定態:單根只是非定態的其中一種

• 有共整合就有誤差修正
• yt~I(K) K階整合變數
• yt~I(2) 2階整合變數
• yt~I(0) 本身就是定態

• 一組非定態時間序列變數的線性組合變成定態則我們稱這些變數有"共整合"現象
• cointegrating vector 共整合向量

• 具有經濟意義的共整合變數線性組合必須為定態，即I(0)

• 長期具有往「均衡方向調整」的特性
• 短期存在偏離的現象，應會逐漸縮小

川普勝選！新興市場爆史詩規模賣壓、崩盤潮才開始？
金價恐續跌？傳印度打擊黑金、考慮暫停黃金進口


__________________________________

105.10.31
   期中報告

• 報告的注意事項:畫面要清楚、內容要有適當的間距、要有標題(注意字體大小)、講話速度不要太快

• 我需要改進的地方:字太多、字太小、沒有把英文翻譯成中文、圖片太小看不清楚內容、要補交大綱 (gretl還沒有辦法跑FMOLS，所以建議換paper)

• 在時間序列中，樣本多不確定性越高!(樣本要多是針對問卷)
• VCEM中文名稱:向量誤差修正模型

川普可能勝選恐慌蔓延 美股全面下跌_
希拉蕊民調微幅領先 華爾街股市開盤小漲__

__________________________________

105.10.24

• random walk model
• 沒有常數項 pure random walk DGP
• yt=yt-1+et
• Dickey Fuller (D-F檢定)

(1)不含截距項與時間趨勢(no constant)△yt=ryt-1+et

(2)含截距項(with constant)△yt=a0+rμ yt-1+et
(3)含截距項與時間趨勢(with constant and trend)△yt=a0+rt yt-1+bt+et

• 填不同落後期但軟體答案不一致怎麼辦?選期數少的，

8→3
4→2(選這個最好)
要解釋第一次8，選到落後期3
         第二次4，選到落後期2，自己比較會處理落後期少的，所以使用第二次的結果

• ADF檢定用手跑(期末可能會考)要會詮釋結果:取一階差分，OLS，選落後期

日本家戶消費開支下滑2.1% 優於預期 日央行或將修改通膨率達標時間表
巴隆周刊：美股後市 經理人看好

_____________________________________
(μμμ
105.10.17

矩陣

3x2的矩陣

矩陣相乘口訣:橫X直後再相加

• y=a+bx      y,x實際無關，但強烈拒絕H0:b=0

• Granger and Newbold發現非定態變數間，可能會出現所謂"假性迴歸"的問題

• 定態趨勢(deterministic trend)定義:可完全被預測的變動趨勢
• 定態趨勢模型:變數是隨著時間而變動的情況  yt=a0+a1t
• 隨機趨勢定義:變數中的隨機成分對該變數具有永久性影響
• 時間序列變數:定態、非定態(random walk)RW  yt=yt-1+et
• white noise 就是隨機變數
• 單根(unit root)即是方程式的解等於1  RW有單根

美智庫研究：川普若勝選 美、英、亞股將崩跌10%至15%

陸股能否續漲 關鍵在創新

_____________________________________

105.10.03
paper以匯率為核心，再加上~

• 物流:LOP單一價格法則、PPP購買力平價理論
• 金流:IRP利率評價理論，錢往報酬高的地方走。風險←→報酬
• 資訊流:價格本身就是一種資訊，有資訊才有物流&金流

level-k thinking :(人類有不同層次的思考)0~100任選一數字，所有人選的數字加總後的平均再*2/3，最接近此數字者獲勝。發現測試多次後大家的數字會為0，表是人類一開始的思考不會太深，但時間久了會越來越進步

純理論:例如「買低賣高」是觀察出來的，後來成為理論。理論都需要驗證(可透過統計軟體或做實驗)
理論模型:定義變數，找資料
實證模型:找出可遵守的理論模型再做實證研究
美股大漲 台股可望回穩
網易：在美提交網易傳媒IPO文件

_____________________________________

105.09.26
課堂考(加分)
說明評分標準、期中期末考 106.01.09期末考
訓練自己的邏輯及英文能力(手機可下載FLiPER閱讀新聞)
兩個國家一個外匯
用電腦統計軟體去分析實際資料
如何撰寫研究報告
讀英文paper的原則( 至i-learning閱讀 )
定態:匯率不會亂跑，非定態:會亂跑
學習日誌撰寫
Paper尋找:1990年後的英文論文，中原大學圖書館→電子資源→電子期刊
國際金融關鍵字:exchange rate、國際金融課本的目次(paper內容越短越好)
*股票、總體經濟(成長率、所得、物價)不是國際金融
可以事先閱讀”時間序列分析”課本
10/3課堂考

台、中、泰、韓高齡化 資金外移壓力大

不管誰當選 美股跌逾兩成